焦煤期货研报最新消息现货数据分析基本面研究(2024.12.4)
截至2024年12月4日 ，焦煤期货及现货市场呈现供需宽松、费用下跌态势 ，终端需求疲弱加剧市场悲观情绪，口岸蒙3#精煤仓单成本为1252元/吨，唐山准一焦炭仓单成本为1888元/吨。供需基本面分析供应宽松 ，库存压力增加当前煤焦行业处于供需宽松格局 ，市场库存充足，供应能力提升 。
焦煤焦炭基本面分析:
〖壹〗 、焦煤焦炭基本面分析：焦煤基本面：生产情况：主产地煤矿生产情况不稳定 ，整体产量因保安全生产而偏低 ，炼焦煤产量呈现稳中减少的态势 。这表明焦煤供应端存在收紧的趋势。市场需求：近来煤矿出货相对顺畅，主焦煤等骨架煤种仍有市场支撑 ，费用相对坚挺。但下游采购节奏有所放缓 ，部分配焦煤煤种出现累库现象，煤价持续松动 。
〖贰〗 、综上所述 ，焦煤和焦炭的基本面均呈现供应紧张、需求旺盛的态势 。尽管库存有所增加 ，但整体仍不足以对费用产生明显的压制作用。盘面和持仓情况也均显示短期趋势偏多 。因此，预计短期焦煤和焦炭费用均将稳中向好或稳中偏强运行 。
〖叁〗、焦煤焦炭基本面分析：焦煤基本面：产量与供应：产地煤矿多维持正常开工 ，焦煤产量缓慢增加。然而 ，近期焦煤费用受到焦炭市场第四轮降价的影响，费用持续下调，上游出货压力增大 ，心态偏弱 。线上竞拍成交价下跌 ，高价资源流拍现象不减，部分煤矿费用随之下调 。
〖肆〗 、焦炭基本面：生产供应：随着原料端焦煤费用持续下跌让利 ，焦企亏损现象略有改善 ，个别焦企有提产意向。部分贸易商入市询货以及下游需求回暖，钢厂复产预期增加 ，支撑焦企出货相对顺畅 。部分焦企厂内焦炭库存明显下降 ，库存压力减小 。但终端消费改善的持续性仍有待验证。
〖伍〗 、焦煤焦炭基本面分析：焦炭：品种观点：近期，山西、河北等部分焦企发起了第五轮提涨 ，但河钢尚未接受 。在第四轮提涨落地后 ，焦企已经获得了利润空间，同时下游钢厂高炉开工逐步增加 ，铁水产量再次增加至235万吨 ，环比增加8万吨 。综合这些因素，预计焦炭近期将以区间震荡为主。
〖陆〗 、焦炭基本面分析：整体市场情况：焦炭经过七轮降价后，利润空间多有收窄 ，焦企生产积极性回落。多数焦企仍维持一定程度限产情况 。同时 ，钢材市场表现偏弱，钢厂采购积极性不高 。随着钢价转跌 ，焦煤市场情绪再度走弱 ，对焦炭现货费用的支撑作用弱化。
焦煤期货未来走势预测
025年焦煤期货整体将维持震荡偏弱态势，下半年大幅上涨概率较低 ，但存在阶段性反弹机会 。核心影响因素供应端 ，国内产量稳增，预计全年产量达9亿吨（同比增2%-3%） ，不过安全监管趋严使得增长弹性有限 ，但供应压力仍在 。
费用高点下移：整体来看，焦煤费用的高点在不断下移 ，年度费用中枢回落。年初费用逐步下跌 ，春节后由于消费启动较慢，费用可能会加速下跌至4月初的年度次低点 。之后，随着消费改善预期的回升 ，费用可能会有所反弹 ，但整体趋势依然偏弱 。
焦煤价值未来可能继续上涨，但受供需 、宏观经济等多因素制约；其上涨趋势将对企业利润、金融市场及行业格局产生差异化影响。具体分析如下：焦煤价值能否继续上涨？需综合供需与宏观环境判断需求端：钢铁行业增长支撑焦煤需求钢铁行业是焦煤的核心消费领域 ，其需求变化直接影响焦煤市场 。
基准预测：下半年焦煤费用中枢将下移至650-700元/吨 ，波动幅度收窄，呈现“先抑后稳 ”特征 。潜在变量：冬季补库需求：10-12月取暖季可能引发阶段性补库行情 ，但受新能源供热替代影响 ，反弹高度或受限（预计高点不超过750元/吨）。
费用预测与极端条件分析机构普遍预计2025年焦煤期货主力合约运行区间在680-1000元/吨，全年费用重心下移 。暴涨需满足蒙古加征资源税 、国内减产超1000万吨或钢厂冬季补库超预期等极端条件 ，但这些情景均与资源枯竭无关 。
焦煤期货后续走势存在不确定性 ，既存在上涨可能，也有下跌风险。可能上涨的因素供应端方面 ，国内炼焦煤产量增幅下半年或收窄 ，重要会议密集使煤矿安检力度趋严，上游利润压力也会传导；蒙煤通关虽恢复，但7月有收紧预期 ，那达慕大会期间口岸闭关 ，进口增量受限。
