低硫燃料油裂解价差
截至2025年12月31日，新加坡低硫燃料油首行对Brent裂解价差录得2美元/桶 ，环比一个月前上涨0.05美元/桶。短期内费用将维持强势 ，但中期市场前景偏弱，上方阻力持续存在 。 近期走势当前裂解价差为2美元/桶 ，呈现小幅上涨趋势 。
- 11月11日：上期所高硫燃料油主力合约报2693元/吨 ，INE低硫燃料油主力合约报3280元/吨，价差为587元/吨。 价差收缩原因当前价差收缩至低位主要受两方面影响：低硫燃料油裂解价差承压，因炼厂利润低迷导致部分生产商削减供应 ，且需求端缺乏强劲驱动 。
裂解价差有所下滑：截至6月14日 ，新加坡低硫燃料油裂解价差上涨了0.3美元/桶，但相较于5月和4月 ，6月份至今的裂解价差平均值有所下滑 。这主要是由于供应商对实货物的竞争性报价以及预期短期供应充足所致。
套利操作：建议继续持有多低硫裂解价差操作。由于低硫燃料油市场受到套利货抵运量减少预期的支撑 ，且高硫燃料油市场需求旺盛，因此多低硫裂解价差操作具有较高的盈利潜力 。综上所述 ，燃料油夜盘市场费用的大幅反弹主要受到原油费用大幅上涨的带动作用 、燃料油基本面结构相对坚挺以及能源市场供需关系变化的影响 。
低硫燃料油和燃料油正常价差
- 11月11日：上期所高硫燃料油主力合约报2693元/吨 ，INE低硫燃料油主力合约报3280元/吨，价差为587元/吨。 价差收缩原因当前价差收缩至低位主要受两方面影响：低硫燃料油裂解价差承压 ，因炼厂利润低迷导致部分生产商削减供应 ，且需求端缺乏强劲驱动 。
以2024年国内市场公开数据为例，同品质下380cst燃料油的成本比180cst低100-300元/吨 。
价差原因：二者价差达409美元/吨 ，主要源于硫含量标准差异及环保政策影响。
使用低硫油/MGO：直接切换至LSFO/VLSFO或MGO ，但高低硫油价差约150美元/吨，长期在ECA航行成本显著增加 。安装脱硫塔：继续使用HSFO，脱硫塔初始投资约100万美元（中国厂商费用） ，1年内可收回成本 。但需承担维护成本及废水处理限制（部分国家禁止排放开环式洗涤水）。
世界市场低硫船用燃料油费用
〖壹〗 、以2025年11月数据为例：- 11月18日：上期所高硫燃料油主力合约报2593元/吨 ，INE低硫燃料油主力合约报3236元/吨，价差为643元/吨 。- 11月11日：上期所高硫燃料油主力合约报2693元/吨 ，INE低硫燃料油主力合约报3280元/吨 ，价差为587元/吨 。
〖贰〗、截至2026年1月9日，上期所低硫燃料油主力合约LU2603收盘价为2929元/吨 ，当日涨幅14%。 近期费用2026年1月7日23：00 ，低硫燃料油（LU0）最新价为2916元/吨；低硫燃油2605合约费用为2893元/吨 。 市场分析与展望近期新加坡低硫燃料油市场预计在2026年1月至2月都将保持供应充足 。
〖叁〗 、普通船用燃料油的市场费用与货值估算根据公开信息，普通船用燃料油费用区间为3600元至6500元/吨。
〖肆〗 、高硫燃料油（IFO380）费用为665美元/吨 ，二者价差达421美元/吨。
〖伍〗、成本节约：对于三周的航程而言 ，以现行低硫燃料费用计算，若每天节省3吨燃料 ，可节约成本45000美元以上 。
〖陆〗、截至2025年12月31日 ，新加坡低硫燃料油首行对Brent裂解价差录得2美元/桶，环比一个月前上涨0.05美元/桶 。短期内费用将维持强势，但中期市场前景偏弱 ，上方阻力持续存在。 近期走势当前裂解价差为2美元/桶 ，呈现小幅上涨趋势 。
高低硫燃料油基本面解析
核心结论高低硫燃料油费用近期大幅上涨，主要受OPEC+超预期减产 、地缘政治冲突加剧供应担忧以及航运需求景气的共同驱动 ，成本端支撑强劲 ，预计3月费用将继续上行 。
燃料油市场结构分析高硫燃料油：沙特采购量近期处于低位，但发电旺季需求预期持续存在。
主力持仓净空 ，且出现多翻空的现象 。这表明市场主力对燃料油费用的看空情绪较为浓厚 ，进一步加剧了市场的下跌压力 。未来预期 综合以上因素，成本端油价的拖累以及燃料油基本面趋弱 ，预计短期内燃料油市场将以震荡运行为主。在供应压力持续存在 、需求难以有效提振的情况下 ，燃料油费用可能继续面临下行压力 。
燃料油基本面分析：近期燃料油市场呈现复杂态势，受多重因素影响 ，其费用走势及基本面情况如下：成本端油价影响 油价大幅回落：近期 ，成本端油价的大幅回落对燃料油费用产生了明显的拖累作用 。油价作为燃料油的重要定价基准，其变动直接影响燃料油的成本和费用预期。
低硫重油（LSFO/VLSFO）：硫含量≤0.5%m/m，符合全球限硫令标准 。超低硫重油（ULSFO）：硫含量≤0.1%m/m ，与MGO含硫等级相同 ，费用相近 。按粘度 120cSt、180cSt 、380cSt：数字越大粘度越高。380cSt：市场主流，粘度大（正常使用温度130℃~145℃） ，成本更低 ，但流动性差。
低硫燃料油基本介绍和世界市场分析低硫燃料油基本介绍 燃料油定义：燃料油（Fuel Oil）作为成品油的一种，是石油加工过程中汽油 、煤油、柴油之后从原油中分离出来的较重的剩余产物 。它主要由石油的裂化残渣油和直馏残渣油制成 ，特点是粘度大 ，含非烃化合物 、胶质 、沥青质多 。
低硫燃料油下跌原因
低硫燃料油下跌的主要原因如下：低硫预期供应增加新加坡市场套利抵入量上升：过去两周内，新加坡含硫0.5%船用燃料油对布伦特原油的价差大幅下跌。这一变化预示着未来几周将有大量低硫燃料油船货进入新加坡市场 。具体而言 ，1月来自西方的低硫燃料油套利抵入量将会高于12月 。
价差收缩原因当前价差收缩至低位主要受两方面影响：低硫燃料油裂解价差承压 ，因炼厂利润低迷导致部分生产商削减供应，且需求端缺乏强劲驱动。高硫燃料油裂解价差相对强势 ，受地缘政治因素（如俄乌冲突抑制俄罗斯出口）短期支撑 ，但中期随着俄罗斯炼厂产能恢复，供应预计趋于宽松 。
低硫燃料油（LU）跌超5%：供需宽松与成本端压力主导下跌 世界油价波动传导：上周世界油价先涨后跌，新加坡燃料油市场持续承压 ，高低硫市场结构未明显改善 。低硫燃料油市场因调油原料供应充足、8月西方套利货物大量流入新加坡及亚洲炼厂额外供应增加 ，现货市场走势偏弱。
若全球经济增长放缓，船舶运输需求减少 ，会导致低硫燃料油需求下降 ，费用下跌；反之，若经济增长强劲 ，运输需求增加 ，费用则可能上涨 。此外，世界政治局势 、地缘政治冲突等也会对费用产生重大影响 。
低硫燃油LU ，因其硫含量显著降低 ，成为当前能源领域的重要选取。它在炼油化工 、交通、建筑和冶金等行业中占据重要地位，尤其在保税船用油市场 ，需求呈现稳健增长 。然而 ，其费用受到多方面因素影响，包括世界原油费用波动 、航运市场动态 、新加坡市场供需、环保要求升级和汇率变动等 。
